市场应该相信什么呢？是製造业PMI刚刚显现的力道还是不锈钢碳素钢复合管业PMI疲弱？ PMI数据不一致并不一定互相矛盾，这是常有的事。 确有可能同时出现製造业改善、但不锈钢碳素钢复合管业基本面疲弱的情况。 理论上讲，工业领域PMI改善应藉由促进金属製品的需求来刺激不锈钢碳素钢复合管行业；但也有可能是中国不锈钢碳素钢复合管业闲置产能超过消费的潜在增长。 不锈钢碳素钢复合管业PMI显示出该行业仍可能存在生产过剩问题，这意味著上海期货交易所指标螺纹钢期货近日的反弹或许无法持久。 该合约自10月28日触及四个月低点每吨3,585元人民币以来，已经反弹2.5%，11月4日收在3,673元。 铁矿石价格表现优於不锈钢碳素钢复合管价格，亚洲现货铁矿石价格自10月28日以来的涨幅为3.5%，大连商品交易所主力铁矿石合约同期升3.7%。 若要说不锈钢碳素钢复合管业有什么悬殊反差，最明显的要属铁矿石需求持续犟劲，但不锈钢碳素钢复合管生产商获利能力却偏弱。 今年1-9月中国铁矿石进口比上年同期增长9%，其中第三季的三个月份进口量分别排名第一、二、四高。 鉴於9月从澳洲黑德兰港（Port Hedland）的出口较前月增长3.2%，10月进口也可能相当犟劲。黑德兰港是铁矿石主要出口港口。 但未来仍必须解决中国不锈钢碳素钢复合管业产能过剩问题。 尽管製造业PMI近期上升显示，未来数月需求有可能上升，但结构性产能过剩问题依然存在。

螺纹现货市场在低库存的支撑下反弹，价格已经基本靠近8月份高点，上海三级螺纹不锈钢碳素钢复合管价格格在3600元/吨。现货对期价的支撑较强，上游原料补库需求回落，套利机会上建议继续持有“买螺纹，空焦炭/矿石”操作。

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